前脚广西国资7.32亿入主计划刚碎，后脚就有神秘买家提着5.47亿现金火速接盘。前后相隔不过40多天，同一家公司的控股权，硬生生便宜了快两个亿。
这位敢在退市边缘刀口舔血的新东家，背后站着的是手握百亿PE疆亘资本的资本大佬——王建英。
2025年12月19日，*ST东智的原实控人李斌与广西国资委旗下的现代物流集团签署了《附条件生效的股份转让协议》。科翔高新拟以4.00元/股的价格，转让1.83亿股（占总股本14.33%），总价7.32亿元。彼时公司还叫东方智造，听起来多少还有点高科技范儿。
2026年4月，年报一出直接凉凉：2025年营收3.17亿元，归母净利润亏损3272.91万元。扣除后营业收入为2.99亿元——差一百万，就差一百万摸到3亿元保壳线。再加上净利润亏损，妥妥触发财务类退市指标，名字当场就从东方智造变成了*ST东智。
国资的钱不是随便能乱花的，买个ST公司回去，万一退市了谁担责？一来二去谈不拢，2026年5月15日双方正式官宣：交易黄了，互不追责。
更要命的是，他手里的股票几乎全质押出去了。数据说话：科翔高新总共持有上市公司19.21%的股份，其中91.35%处于质押状态，还有21.70%被司法冻结。说白了，股价再跌下去，平仓线一到，连汤都剩不下。
6月22日股票突然涨停，当晚宣布停牌筹划控制权变更；6月26日各方签署《股份转让协议》，6月29日晚正式披露方案。宁夏东泰能源以2.90元/股接盘1.885亿股（占14.76%），总价5.47亿元。
算笔账：上轮国资出价4元/股，这轮2.9元/股，折价27.5%。同样是拿控制权，晚来40多天，省了快1.85亿元。
市场之所以炸锅，不是因为5个多亿的交易金额，而是背后站着的那个人——王建英。
公开资料显示，王建英，1972年出生，研究生学历。近三年担任宁夏东泰能源集团有限公司执行董事、经理。但这只是冰山一角。真正的大头，是他掌舵的北京疆亘资本。
圈内人都知道，这是国内S基金领域的头部玩家。百科资料显示，疆亘资本2021年布局S基金业务，管理规模超百亿元，2021年获评融资中国年度最佳S基金投资机构。投资赛道覆盖半导体、大数据与人工智能、新能源新材料、先进制造、医疗健康、海外资产及特殊资产处置等领域。
说几个它投过的项目，大家就有概念了：颀中科技、中创新航（原中航锂电）、奇安信等。疆亘资本总部位于北京，在上海、香港等地设有分支机构，海外分支覆盖哈萨克斯坦阿斯塔纳、澳大利亚珀斯、刚果（金）金沙萨、美国休斯敦等地。
简单说，这不是那种炒壳的野路子资本，是正经一级市场摸爬滚打十几年的老牌机构。
更有意思的是海外布局。据公告披露，王建英通过境外主体间接控制了一家澳大利亚证券交易所上市公司Alice Queen（ASX:AQX）。公开信息显示其还涉足其他澳洲矿业资源公司，投资版图从非洲到澳洲，从哈萨克斯坦到美国，尤其擅长全球矿业资源投资。
3000万意向金先打过去，公告显示东泰能源已累计支付1亿元（含3000万意向金）。资金专款专用，只能拿去解除股票质押，解完还得再质押回东泰能源指定的主体名下。说白了，就是怕原老板拿钱跑路。
剩下的钱分阶段付，最狠的是最后一笔：必须等2026年年报出来，上市公司扣非后营收过3亿元，或者扣非净利润转正，才能支付尾款。
等于把保壳任务直接跟付款绑死了。保壳成功，你才能拿到全款；保壳失败退市了，尾款别想要，还得倒过来赔偿。
转让方承诺，2026年上市公司要么扣除后营收不低于3亿元，要么扣非净利润为正。两条都达不到、导致退市的，受让方有权要求补偿。
2025年11月，公司花了2748.87万元现金，收购了南通赛孚机械70%的股权。赛孚机械是做化工设备、工业废水废气处理的，一年营收1.25亿元。
很多人当时没看懂，觉得一家做精密量具的公司，跑去买化工设备厂，跨界跨得莫名其妙。
2025年扣非营收2.99亿元，差100万被ST。如果赛孚机械全年并表，这1.25亿营收一加进去，保壳线亿的公司。这性价比，堪称保壳利器。
市场上有人质疑，赛孚机械这点利润体量，营收扣除会不会被监管认，还得打个问号。毕竟现在交易所对营收扣除查得越来越严，不是随便并个子公司就能蒙混过关的。
但不管怎么说，有了这层铺垫，再加上新老板进场后的资本运作，2026年保壳成功的概率，确实比之前大了很多。
最后聊个大家最关心的问题：疆亘资本这种级别的机构，为什么要下场买一家濒临退市的ST公司？
疆亘资本手里攒了大把的硬科技项目，半导体、新能源、人工智能，哪个单独拎出来都够装一个上市公司。注册制虽然放开了，但真正能顺利IPO的还是少数，排队周期长不说，过会率也越来越不确定。
截至一季度末，公司账上还有2.65亿元货币资金，归母净资产7.74亿元，没有大额违规担保，也没有重大财务造假前科，属于干净的困难户。原老板股权质押虽然高，但债务关系相对清晰，谈起来容易。
27亿总市值，在A股主板壳里属于性价比很高的档位。再叠加国资撤退后的情绪底部，2.9元的成本价，安全垫足够厚。
一家百亿级PE，总要有自己的上市平台。拿下*ST东智只是第一步，保壳成功后，接下来的资产置入、业务转型，才是真正的大戏。
当然，风险也明摆着：保壳能不能成？监管会不会问询？后续运作什么时候落地？每一步都是坎。
40天前国资嫌风险大不敢接的盘，40天后PE带着更苛刻的条款、更低的价格进场了。是捡漏还是踩雷，是抄底还是接飞刀，也许再过半年，答案就会揭晓。